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                2020-02-25 18:13 理」财规划小编
                  近期螺纹、热卷、铁矿等期货商品◇大涨,主要是ㄨ资金情绪借助近期疫情缓解、复工恢复预期乐观拉升所致,走的是金融逻辑。

                  现货成◤交量可能才刚刚开始恢复,价格没有明显波动,期货价格高升水现货,远月高升水。这在钢铁商品价格季节性周期上还是很少见ㄨ的。这也是资金情绪驱动的结▃果。
                 
                  所以,目前市场问题【的核心因素就在于终端复工是否更够︼符合乐观的预期。且市场随着金融逻辑主导的期价升水走高,基本面↓供需逻辑将逐渐作用市场成为主☉导逻辑。
                 
                  那么,就复工来说,我认←为还是面临很多问题的,疫↓情没有完全解决,拐点⊙没有出现,且多地出现集中传播事件,开工流程复▆杂,限制复工】节奏,而且从交通部统计数据来看,目前务工人员流动性还远低〖于同期水平。虽然各地复工率恢复比较不错,但是员工到岗】率很低,企业不能正常开工,需求就不能正常恢复。
                 
                  从目前复工▼节奏和人员流动乐观来看,预计最快∩也要4月份才能恢复正常开〗工需求,而在」此之前,钢铁库存不№断累积,目前已经处于历史同期【高位水平,虽然钢厂库存不断前〓置,但钢厂和社会库存还将继续累计,可能在3月份达≡到峰值。
                 
                  那么,近期』钢铁基本面方面的价格压力还是很大的,金融逻◆辑资金情绪不可能长期提振市场。疫情问◤题变数太多,随着价∩格走高,情绪被逆转的可能性也→增强。且目〒前短期现货还没有正常交易,高库存状态下,持续涨价的概率〗很小。
                 
                  很多●人认为钢铁企业可以借助资金利好期货高价@ 格进行“涨价去︽库存”!但实际上这是不现实的,现货高库⊙存但没有成交,而随着库存不ξ 断累积,难以去化,市场基本上有价无市,而有市的时←候则一定会随着库存去化而掉价。
                 
                  涨价去库存的两个重要前提是在需求旺盛的阶⌒ 段、去库存!目︼前这两个条件都不具备。现货持续涨价很难,金融逻辑拉涨期货的持续¤性也不强。
                 
                  那么,现货价格会不卐会大跌?期货金融逻辑会不会被证伪反转大跌呢?
                 
                  还是关注疫情动态,它关系到整个□ 市场的心态问题,关系到♀钢铁产业活动问题,关系⌒到产业利润分配问题!
                 
                  心态方面☆就不用说了,近期复工节奏加快,市∏场预期挺好〗,但上岗率不高,也存在诸多变数,但总体方向是看好】的,所以上■游钢企、钢贸商们暂时还是以∩承受高库存观望需求恢复为ω主,短期现货』降价出货的概率偏小。不过时间上√最起码还要坚持到4月份◇才有效果,且过程当中疫情问题不能扩大,所以钢厂、钢◆贸商的压力还是很大的№。且随着期货价格的不▽断走高,套保情绪大√增,压制期价走高。
                 
                  钢ζ铁产业链条当中目前也比较团结,不知道钢厂给钢♀贸商的保价政策会不会延后,但原料铁焦价格也比〓较稳定,主要也是企业减产和需求预期乐观支撑,对现货价◎格也形成支撑。同理,随着期♀价走高,产业减压套保行为对期价形成压︻制,但如果◣疫情问题出现意外,套保行为可能增加,驱动期货价格回@ 落。
                 
                  目前钢︼铁行业产业利润一般,除了钢贸商目前承受盘面浮亏,钢厂维持低利╳润,上游利润正常。在需求不≡好的状态下,也存在一☆定的压缩空间。暂时可以按照电炉生□ 产成本来参考计算,盘◥面价格大概3200左右。不过钢厂等上↘游产业链也会通过减产来挺价,关键还是看终端需求恢复。
                 
                  总体来说,短期预期乐观,但¤疫情风险还很大,现货暂时弱∮稳,期货难以维持高价持↓续上涨。产业逻辑成为天然空头压力♀。而随着果然退了回来复工开放,现货市场打◣开流通,现货高库存压力释放出来后,降价去库是大概率事件,短期也会承√压市场。但跌幅根据疫情以及对未来需求√的预期ζ影响受到制约,跌幅可能也有限。
                 
                  还是需要对疫情抱有客观▽看法,当下疫情问作用题并没有解决■,海外日本、韩国、、意大利等国家相继爆发疫∩情,且有扩大化趋势,这些国家也是钢铁需求『的大国比如、日本、韩国◥等都是汽车制造业大国,钢材需∞求量很大,他国钢材市场的需求状态也会影响到世界总体需求,进∮而影响我国钢铁行业。
                 
                  总之,我们对当下▲钢铁产业商品价格一定要保有客观、理性的看法々!不要盲目乐观也●不要盲目悲观!操作上谨慎操作!不要追多、也不要赌∞空!理性而为!

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